In den letzten Wochen ist ein altbekanntes Monster wiedererwacht, um das venezolanische Volk heimzusuchen: der außer Kontrolle geratene Schwarzmarkt-Wechselkurs.
Nach vielen Monaten der Währungsstabilität muss man nun wieder täglich parallele und offizielle Websites aufrufen. Der Wechselkurs zwischen dem US-Dollar (USD) und dem venezolanischen Bolívar (BsD) hat eine mythische Dimension angenommen und zwingt die Menschen dazu, hilflos zuzusehen, wie er immer weiter steigt, während ihre Einkommen schrumpfen.
Die Realität ist viel einfacher. Hier nutzt die venezolanische Bourgeoisie nur eine ihrer bewährtesten Methoden, um mehr Profite zu erzielen und einen immer größeren Teil des sprichwörtlichen Kuchens für sich zu beanspruchen. Und mit der venezolanischen Wirtschaft unter tödlichen, weitreichenden Sanktionen sind die Herausforderungen größer denn je.
Historische Akkumulation
Historisch gesehen und in verschiedenen Varianten war die Versorgung mit billigen, staatlich subventionierten Dollars (d. h. einem überbewerteten Bolívar) der wichtigste Akkumulationsmechanismus für die venezolanische Bourgeoisie. Mit anderen Worten: Es handelte sich um einen privilegierten Zugang zu den Öleinnahmen, der Importe und die Errichtung von Handelsmonopolen und Oligopolen in praktisch jedem wichtigen Wirtschaftssektor begünstigte. Das Etikett "parasitär" hat sich die Bourgeoisie mehr als verdient.
Anfang der 2000er-Jahre führte die Regierung von Hugo Chávez Devisenkontrollen ein, um die Kapitalflucht zu stoppen. Zusammen mit anderen Maßnahmen bestand das Ziel darin, die Ölrente zur Begleichung der "sozialen Schuld" zu verwenden. Dennoch wurde der importlastige Privatsektor weiterhin mit Dollars versorgt, und Chávez beklagte sich einmal darüber, dass "wir wie Idioten (pendejos) dastehen, indem wir der Bourgeoisie die Dollars des Staates geben".
Ein anfänglich marginaler Schwarzmarktkurs stieg mit dem wirtschaftlichen Abschwung Mitte der 2010er Jahre sprunghaft an, als die eingebrochenen Rohölpreise einen schwindenden Vorrat an Devisen bedeuteten. Die Behörden versuchten es mit immer komplizierteren Anpassungen des Devisensystems, das zahlreiche Möglichkeiten für Korruption bot und keine Lösung für die große Lücke zwischen offiziellen und parallelen Markern bot.
Im Jahr 2019 wurde die Devisenmarktregulierung im Rahmen einer Reihe liberaler Maßnahmen zur Wiederbelebung der von Sanktionen zerstörten Wirtschaft vollständig aufgehoben. Die venezolanische Zentralbank (BCV) blieb für die Festlegung des Wechselkurses verantwortlich, delegierte die Devisengeschäfte jedoch an "Wechselstuben", die von den Banken betrieben wurden.
Das jüngste Wiederauftreten der Kluft zwischen dem offiziellen und dem parallelen Wechselkurs zeigt, dass traditionelle und neu entstandene Wirtschaftszweige die Macht haben, die Wirtschaft weiter zu ihren Gunsten zu destabilisieren und ihre Gewinnmargen zu erhöhen.
Achtung, Lücke
Monate relativer Wechselkursstabilität bedeuteten stabile Preise und ein höchst willkommenes Gefühl der "Normalität" für die Wirtschaft. Doch das begann sich ab Juli zu ändern, als Spekulanten (wie üblich) die Unsicherheit im Zusammenhang mit den Wahlen ausnutzten.
Seitdem ist die Differenz zwischen dem offiziellen und dem Schwarzmarktkurs auf über 20 Prozent in die Höhe geschossen. Die venezolanische Zentralbank hat darauf mit ihrer üblichen Kombination aus der Bereitstellung von mehr Fremdwährungen und der langsamen Abwertung des offiziellen Markers reagiert. Der Parallelkurs, der ein willkürlicher Durchschnitt beliebiger Referenzwerte ist und in keinerlei Zusammenhang mit dem Transaktionsvolumen steht, ist jedoch weiter gestiegen.
Es ist nicht schwer zu verstehen, wie diese Wechselkursdifferenz die Aussicht auf schnelles Geld bietet. Stellen Sie sich Juana vor, die einen Imbissstand betreibt. Aus Angst vor einer Abwertung möchte sie die 5.000 Bolívares, die sie im Laufe des Tages eingenommen hat, in (stabilere) Dollar umtauschen. Ein erfahrener Händler, Miguel, verkauft ihr die Dollar zum Schwarzmarktkurs von 1 USD-50 BsD, also 100 Dollar für die 5.000 BsD. Am nächsten Morgen kann der gut vernetzte Miguel dann zu einem der Tauschschalter gehen und ein USD für 40 BsD verkaufen. Mit diesen 5.000 kann er nun 125 Dollar kaufen. Er hat gerade im Schlaf einen Gewinn von 25 Prozent gemacht.
Aber abgesehen von diesen schnellen Geschäften gibt es für große Akteure noch weitere potenzielle Vorteile. Aus praktischen Gründen legt heutzutage jeder seine Kostenstrukturen in US-Dollar fest. Und wenn die monopolistischen Akteure den Schwarzmarktkurs verwenden, sickert dieser nach unten durch. Dies bedeutet einfach höhere Gewinnspannen. Sie können auf Fremdwährungen zum offiziellen (niedrigeren) Kurs zugreifen, wodurch Importe billiger werden. Andere staatlich festgelegte Kosten wie Kraftstoff werden ebenfalls zum offiziellen Kurs berechnet. Die Unternehmen legen die Preise aber unter Verwendung des Schwarzmarktkurses fest.
Die Mehrheit wird unter Druck gesetzt
Kleinere Unternehmen und Einzelhändler stehen vor einem Problem. Sie können weiterhin mit dem BCV-Kurs arbeiten und eine kurzfristige Preiserhöhung in Kauf nehmen, sie können die Preise erhöhen, riskieren aber geringere Umsätze. Einige arbeiten mit einer inoffiziellen (und illegalen) Mischform, bei der sie einen Preis verlangen, wenn der Kunde in bar in USD zahlt, und einen anderen, wenn er in Bolívar zahlt.
Mehrere Kleinunternehmer, die für diesen Artikel befragt wurden, äußerten sich frustriert darüber, dass sie nicht wüssten, wann und wie viel Fremdwährung die BCV zur Verfügung stellt, und vermuteten, dass große Fische und Insider einen privilegierten Zugang erhalten. Sie berichteten, dass sie stundenlang klicken und hoffen müssten, dass ein Kauf von USD durchgeführt wird. Aus Angst vor einer weiteren Erosion ihrer Einnahmen greifen viele auf Schwarzmarkthändler zurück, die Dollar (oder ein Äquivalent in Kryptowährung) verkaufen.
Für die Mehrheit der Bevölkerung stellt sich dieses Problem überhaupt nicht. Obwohl der Dollar effektiv als allgemeine Rechnungseinheit fungiert und weit verbreitet ist, verdienen nur sehr wenige tatsächlich USD in bar. Die Regierung Maduro versuchte, das Problem anzugehen, indem sie Lohnnebenleistungen an den Dollar koppelte. Diese werden jedoch zum offiziellen Wechselkurs in Bolívares ausgezahlt, was bedeutet, dass das Leben um bis zu 20 Prozent teurer geworden ist.
Die tatsächlichen Gehälter, Renten und sonstigen Vergütungen, die sowieso einen winzigen Bruchteil des Einkommens ausmachen, werden in Bolivar festgelegt und verlieren dadurch weiter an Wert.
Chavistische Ökonomen wie Tony Boza, Pasqualina Curcio und Juan Carlos Valdez schlugen eine umfassende "Indexierung" der Wirtschaft an einen Inflationsindikator vor. Die Idee bezieht die Nutzung der weitreichenden Basispräsenz der Regierungspartei mit ein, um Preise ständig zu überwachen und Einkommen, Ersparnisse, Budgets usw. in Echtzeit zu aktualisieren.
Im Detail würden lokale Aktivisten regelmäßige Berichte über die Preise von Grundnahrungsmitteln, Medikamenten, Transportmitteln und mehr vorlegen. Ein gewichteter Durchschnitt würde dann zu einer Inflationsmessung führen (z. B. Preisanstieg um 0,5 Prozent), und alle Löhne, Bankeinlagen usw. würden um den gleichen Betrag aktualisiert werden. Obwohl das Vorhaben ehrgeizig ist und die Inflation sicherlich nicht nur ein buchhalterisches Problem ist, würde es (theoretisch) die unmittelbaren spekulativen Aktivitäten beseitigen.
Das Problem mit Geld lösen
Liberale Ökonomen führen den Anstieg des Schwarzmarktdollars in der Regel auf zwei Faktoren zurück: eine Verknappung des Devisenangebots und einen Liquiditätsüberschuss. Das heißt, die Regierung stellt nicht genügend Dollar zur Verfügung, während sie gleichzeitig "Geld druckt" und zu einer höheren Devisennachfrage beiträgt. Die Argumente, die von Anfang an zweifelhaft waren, sind jedoch sicherlich überholt.
Laut Banca y Negocios hat die BCV bis Ende Oktober 4,3 Milliarden US-Dollar in die "Wechselstuben" eingebracht. Das ist ein Anstieg von 16 Prozent im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2023. Darüber hinaus wurde berichtet, dass Chevron ebenfalls Fremdwährungen in das Wechselsystem einbringt, obwohl es nur wenige Details gibt.
Es ist wichtig, diese Zahlen ins rechte Licht zu rücken. Die Zentralbank hat zweimal an einem einzigen Tag satte 180 Millionen Dollar in die Wechselstuben gesteckt.
Zum Vergleich: Die nationalen Volksbefragungen finden viermal im Jahr in 4.500 kommunalen Gebieten statt, bei denen die Gemeinden über staatlich finanzierte Projekte abstimmen können, wobei pro Projekt 10.000 Dollar vergeben werden. Dieser jährliche Gesamtbetrag beläuft sich auf 180 Millionen Dollar.
Es stimmt zwar, dass die BCV im Falle von Devisengeschäften Geld tauscht und nicht einfach übergibt. Aber das führt zum zweiten Punkt oben. Wenn das Argument des mangelnden Angebots fragwürdig ist, ist das Argument der Liquidität schlichtweg widerlegbar.
Wenn die Zentralbank über einen Zeitraum von zehn Monaten 4,3 Milliarden US-Dollar bereitgestellt hat, und die monatlichen Beträge mit dem durchschnittlichen (offiziellen) Wechselkurs multipliziert werden, ergibt sich, dass sie im Gegenzug 159 Milliarden BsD erhalten hat. Dennoch zeigen statistische Daten des Finanzinstituts, dass die Liquidität in diesem Zeitraum nur um 78 Milliarden BsD gestiegen ist.
Das bedeutet, dass die Behörden etwa die Hälfte der erhaltenen Bolívares abgeschöpft und absichtlich aus dem Verkehr gezogen haben, anstatt sie in Löhne/Boni für die Bevölkerung umzuwandeln. Die Zentralbank gibt die Dollars und nimmt die Bolívares an sich.
Die Herausforderungen der Blockade
Angesichts erdrückender Sanktionen, die unter anderem die äußerst wichtige Ölindustrie beeinträchtigen und Venezuela von den Finanzmärkten ausschließen, entschied sich die Regierung Maduro für einen pragmatischen, orthodoxen Ansatz, um zu versuchen, die Wirtschaft zu stabilisieren und anzukurbeln.
Einerseits bedeutete dies, dass man sich extrem darauf konzentrierte, die Inflation durch Ausgaben- und Lohnkürzungen sowie eine nahezu eingefrorene Kreditvergabe einzudämmen. Andererseits wurden immer mehr Anreize für Investitionen des Privatsektors geschaffen, darunter Steuererleichterungen, Konzessionen für staatliche Vermögenswerte und Deregulierung. Die Aufhebung der Devisenkontrollen war eine solche Maßnahme.
Die Regierung befindet sich nun in der schwierigen Lage, den "Druck" auf den inoffiziellen Wechselkurs zu verringern, ohne eine neue Inflationsspirale auszulösen. Vor allem, da die Inflation so niedrig ist wie seit zehn Jahren nicht mehr. Wirtschaftsführer, die den Bolivarischen Prozess historisch gesehen bekämpft haben, sind in ausgelassener Stimmung. Sie gehen nun im Grunde davon aus, dass die Maßnahmen der Exekutive ihren Interessen dienen werden, sei es durch eine Abwertung der Währung oder die Entwicklung von neuen, unternehmensfreundlichen Vergütungssystemen.
Die Frage ist, ob die Regierung einfach nachgeben und die Last für die Mehrheit erhöhen will, um den "wirtschaftlichen Frieden" zu wahren. Oder ob es eine Art Gegenreaktion gegen diese sich ermutigt fühlende Bourgeoisie geben wird.
Der Schachgroßmeister Aron Nimzowitsch prägte den Satz: "Die Drohung ist stärker als die Ausführung."
In diesem Fall können die Behörden die Wiedereinführung einer umfassenden Regulierung vermeiden (die sie eindeutig nicht wollen), aber dennoch eine gesunde Dosis Angst unter Spekulanten und Wirtschaftsmagnaten verbreiten.
Als der Skandal um Tareck El Aissami Anfang des Jahres wieder aufkam, lautete einer der Vorwürfe, dass seine Gruppe eine Privatbank (Bancamiga) benutzte, um den Parallelwechselkurs in die Höhe zu treiben. Dies ist die Art von Operationen, gegen die die Zentralbank und andere Aufsichtsbehörden sofort vorgehen sollten. Ganz zu schweigen von der Verfolgung privater Akteure, die Dollar zum Schwarzmarktpreis verkaufen.
Die angeschlagene Wirtschaft Venezuelas bietet keine einfachen Lösungen und keine schnellen Auswege. Der Regierung Maduro ist es gelungen, die traditionell feindseligen Wirtschaftssektoren von ihrer kriegerischen Haltung in Bezug auf einen Regime Change abzubringen. Schließlich schadeten die Sanktionen auch ihnen. Aber letztendlich ändern bürgerliche Tiger ihre profitorientierte Natur nicht.